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그리스 관련 채권 많아 유럽發 재정위기에 흔들
재정적자도 심각한 수준… 일본펀드 수익률 부진해

연초 글로벌 조정장에서 선방하던 일본 증시가 유럽발 재정위기 우려에 움찔하고 있다. 그리스 문제가 도마 위에 오를 때마다 출렁거리더니 결국 주요 국가 중에서도 가장 저조한 수익률을 기록하고 있다.

29일 한국거래소에 따르면 최근 한 달간 코스피지수가 2.48% 오르는 동안 일본 닛케이지수는 0.56% 하락했다. 같은 기간 대만증시는 1.69% 올랐고 미국의 다우존스, 싱가포르 증시도 상승세를 이어갔다. 중국이 자국 내 긴축 조짐이라는 특수한 상황에 의해 밀렸다는 점을 감안하면 일본 증시의 약세는 두드러진다.

◆日, 그리스 재정위기에 유독 취약… 왜?

일본 증시의 경우 그리스 재정위기설이 불거질 때마다 급락하는 특성을 보이고 있다. 당장 28일의 경우만 하더라도 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 그리스 신용등급 강등 소식에 닛케이(日經)지수가 2.57%, 토픽스(도쿄 증권거래소)지수는 2.0%씩 급락했다. 반면 이날 한국거래소 코스피지수는 0.89% 하락하는 데 그쳤고, 홍콩 항성지수와 중국 상하이 종합지수도 각각 1.47%와 0.26%씩 내리는 선에서 마무리됐다.

이 같은 결과는 일본이 여타 아시아 국가들보다 그리스와의 관계가 밀접한 데 따른 것이란 분석이다. 일본은 아시아 국가 중 그리스 채권을 가장 많이 보유한 국가다. 국제결제은행(BIS)에 따르면 일본은 지난해 말 기준 84억달러 규모의 그리스 채권을 보유하고 있는데 이는 전 세계에서 9번째로 많은 규모다. 비유럽 국가 중에선 미국 다음이다.

임동민 KB투자증권 선임연구원은 "그리스의 재정적자 우려가 일본 주식시장의 약세요인으로 귀결되고 있다"면서 "특히 관련 채권을 직접 다루고 있는 은행업종이 높은 상관성을 보이고 있다"고 설명했다.

◆재정적자도 위험수준… "유럽 다음은 일본" 경고

그리스 관련 채권도 문제지만 자국 내 상황도 녹록지 않다. 일본의 올해 GDP(국내총생산) 대비 국가부채비율은 227%로 그리스의 115%를 훨씬 뛰어넘고 있다. 한국의 33.3%와 비교해봐도 그 차이가 엄청나다. G20 회원국 가운데서도 꼴찌다. 전망도 회의적이다. 국제통화기금(IMF)은 일본의 부채비율이 내년에는 234.6%, 2015년에는 250%까지 늘어날 것으로 예상했다.

상황이 이렇자 일본에 대한 시각도 점차 부정적으로 바뀌고 있다. 그리스와 포르투갈, 스페인의 신용등급 강등 사태 이후 유럽 다음은 일본이 될 것이란 목소리가 높아지고 있다.

누리엘 루비니 뉴욕대 교수는 자신이 운영하는 웹사이트에 올린 분석에서 "그리스가 처한 문제는 빙산의 일각으로 선진국과 일부 신흥시장의 국가채무위기로 번질 수 있다"며 대표적인 국가로 일본을 지목했다.

전날 파이낸셜타임스(FT)도 일본이 재정적자 축소에 나서지 않는다면 수년 내 국채시장에서 위기상황이 올 수 있다고 경고했다. 국제적인 신용평가사 피치도 일본의 신용등급 하향 조정 가능성이 있음을 내비친 바 있다.

◆일본펀드 수익률 주춤… "멀리 보면 글쎄"

증시 부진으로 일본 주식형펀드 수익률도 부진하다. 제로인에 따르면 최근 1개월간 일본 주식형펀드의 평균 수익률은 2.16%로 국내 일반주식형의 4.1%와 미국의 5.6%를 밑도는 것으로 조사됐다.

일본 주식형펀드의 경우 2년 이상 보유자의 수익률은 -30%대, 3년 이상은 반 토막에 가까운 수익률을 기록하고 있다.

김후정 동양종금증권 펀드 연구원은 "일본을 비롯한 선진국의 경우 성장성이나 탄력도 면에서 신흥국보다 훨씬 뒤떨어지는 게 사실"이라며 "기회비용을 감안하면 일본펀드를 메인으로 가져가는 건 무리"라고 조언했다.