▲ 박기현 동양종합금융증권 연구위원

철강주 주변에 악재가 많다. 원료가격이 오르면서 일부 품목의 가격 인상도 예상된다. 하지만 단기적으로 볼 때 이달 포스코 등 철강주의 흐름은 나쁘지 않을 전망이다.

포스코의 주식 가치(밸류에이션)를 봤을 때 주식을 사도 부담이 없는 구간이다. 해외 대형 철강사들의 평균 주식 가치가 PBR(주가 순자산 비율, 현재 주가를 주당 순자산으로 나눈 수치) 1.5배 수준인 점과 비교했을 때 포스코의 PBR은 1.2배로 낮다. 절대적인 주가 수준 역시 저조한 실적을 냈던 2006·2007·2009년 평균 PBR 1.23배와 비교해도 비슷하다. 올 실적이 부진하고 영업이익이 낮아진다고 해도 2006년과 2007년, 2009년에 거둬들인 3조~4조원 규모의 이익 수준은 웃돌 것으로 보인다.

포스코의 2분기 이익은 크게 늘 것이다. 포스코의 내수가격 조정이 임박했기 때문이다. 이번 달 중 포스코가 새 가격을 발표할 것이다. 가격이 오른 원재료가 6월부터 본격적으로 생산에 활용된다는 점에서 한 달 이상의 재고 효과가 발생해 2분기 이익에 반영될 전망이다.

미국 등 철강 재고가 낮은 국가의 경우 재고를 확보하기 위해 2분기에 공격적으로 물량 확보에 나설 것이고, 이 경우 전 세계적으로 철강 제품의 가격은 초강세를 보일 것이다. 이런 점에서 봤을 때 포스코의 현재주가 수준이 저평가된 것은 분명하다. 다만 투자심리가 악화된 상태이기 때문에 단기 반등을 크게 기대하긴 어렵다.

하반기까지 내다본다면 현대제철과 고려아연 등 비철금속 관련주에 대한 관심도 필요하다. 현대제철은 하반기가 되면 될수록 고로가 정상화되면서 주가에 가치가 반영될 것이다. 고려아연은 안정적인 수익구조 확보와 귀금속 가공 생산능력의 확대로 뚜렷한 실적개선을 이룰 것으로 기대된다.