글로벌 자산운용사 인베스코 전망
"A주 종목 구성 다채로워..시장 유동성도 커"
내수 부양 정책도 A주 매력 높여

중국의 올해 경제성장률이 최고 12%까지 상승할 것으로 전망되는 가운데, 홍콩 증시에 상장된 중국 주식(H주)보다 본토 주식(A주)에 관심을 가져야 한다는 분석이 나왔다.

8일 글로벌 자산운용사인 인베스코의 조셉 탕 이사는 여의도 63빌딩에서 중국 본토 시장 및 펀드 설명회를 갖고 이같이 밝혔다. 인베스코는 최근 산은자산운용이 내놓은 `산은차이나스페셜A주증권펀드`의 투자 자문을 맡고 있다.

탕 이사는 "중국의 올해 경제성장률이 9~10%를 나타낼 것이라는 전망에는 이견이 없고, 미국의 경제 회복세로 수출이 플러스 1~2%로 반전하면 최고 12%까지 오를 것"이라고 내다봤다. 다만 이 경우 중국 정부의 긴축 정책은 시장 예상보다 강도가 높을 것이라고 덧붙였다.

그는 여태까지 H주에 집중돼온 관심을 A주로 돌릴 필요가 있다고 설명했다. H주 대비 폭넓은 산업에 투자가 가능하고 시장 유동성도 훨씬 크기 때문이라는 분석이다.

현재 A주의 상장 종목 수는 1664개지만 H주는 이 수치의 10분의 1도 못미치는 156개에 불과하다. 또 H주는 소비재 업체까지 포함하는 A주와 달리 금융 및 에너지주에 대한 집중도가 매우 높다.

중국 정부가 내수 부양에 대한 굳건한 의지를 내비치고 있는 점도 A주 투자의 매력을 높이는 배경이다. 탕 이사는 "통화정책은 긴축모드로 돌입할 수 있겠지만, 소비 관련 정책은 올해에도 계속 지속될 것으로 본다"고 말했다. 중국 지도부가 성장의 균형을 유지하기 위해 수출과 투자보다는 소비에 집중할 것이라는 전망이다.

중국 정부는 지난해부터 실시한 가전제품 보조금 지급과 자동차 관련 세금 인하 정책을 올해에도 유지하고 혜택의 수준을 더 확대할 계획이다. 아울러 의료서비스 개선과 사회안정망 구축에 나서면서 중국인들의 가처분 소득이 증가, 장기적으로 소비 확대가 예상되고 있다.

일각에서 A주에 대한 고평가 논란이 제기되고 있는 것과 관련해서는 "과거 평균치와 비교하면 투자할만하고, H주와의 괴리율도 기존보다 축소됐다"고 진단했다.

지난 13년간에 걸친 A주의 주가이익비율(PER)은 27배인데 현재 16배 수준을 나타내고 있다는 점을 감안하면 주가는 비싸지 않다는 것. 또 차이나라이프, 핑안보험 등의 예를 들며 이 경우 A주는 오히려 H주보다도 할인돼있어 A주의 가격 상승 가능성이 높다고 추정했다.

아울러 올해 기업 이익이 30% 가량 증가할 것으로 예상되는 가운데 중국 지도부가 이르면 올 2분기부터 위안화 절상을 시작하면 통화 강세를 통한 추가적인 수익률 달성도 가능하다고 그는 내다봤다.

한편 지난 1976년 설립된 인베스코는 운용 규모 450조원의 자산운용사로 미국 대형주 중심의 스탠다드앤드푸어스(S&P) 500 지수 편입 종목 중 하나다. 지난 1994년에 우리나라에 진출한 인베스터는 이머징 마켓 펀드 자문 등을 맡아왔고 3년 전에는 하이자산운용의 아시아인프라펀드에 대한 위탁 운용을 담당한 바 있다.

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/이데일리 양이랑 기자