주가 장중 1700 돌파… 펀드 3개월 수익률 비교해보니
설정액 1조 이상 초대형펀드, 환매 영향으로 수익률 저조…
"대형·성장株 펀드 좋아 보여"

17일 코스피지수가 전날보다 12.14포인트(0.72%) 상승하며 또다시 연중 최고치를 경신했다. 특히 장중 한때 코스피지수는 작년 6월 이후 처음으로 1700선을 돌파했다. 전날 사상 3번째로 많은 9000여억원 정도를 순매수(매수에서 매도를 뺀 것)했던 외국인은 이날도 7000억원 이상을 순매수하며 상승 흐름을 주도했다.

이처럼 증시에 훈풍이 부는 것과 반대로 펀드 시장에서는 환매를 통해 계속해서 자금이 빠져나가고 있다. 올해 들어 국내 주식형펀드에서는 지난 3월을 제외하고 매달 돈이 유출됐다. 특히 코스피지수가 1500선을 돌파한 지난 7월 이후 유출 규모가 급격히 늘어나고 있다. 7월과 8월에 각각 9600억원, 1조6000억원 정도가 빠져나간 데 이어 이달에는 지난 15일까지 이미 1조원 가까이 빠져나갔다.

펀드 전문가들은 코스피지수가 계속 상승하면 국내 주식형펀드에서도 당분간 돈이 빠져나갈 것으로 전망하고 있다. 조재민 KB자산운용 사장은 "적립식 투자자의 경우 꼭지에 가입했더라도 대부분 수익이 플러스로 돌아섰다"며 "펀드에서 수익이 발생하는 한 펀드 환매는 이어질 것"이라고 말했다. 증시와 펀드 시장이 온도 차를 보이는 것처럼 펀드별로도 명암이 엇갈리고 있다.

◆인덱스·그룹주·대형주 펀드 활짝

펀드평가사 제로인에 따르면, 코스피지수가 본격적으로 상승한 최근 3개월 수익률에서 유형별로 가장 수익이 좋았던 것은 인덱스펀드였다.

코스피200지수 수익률을 기준으로 삼는 인덱스펀드의 최근 3개월 평균 수익률은 19.83%로, 전체 국내주식형펀드 평균수익률 17.91%보다 2%포인트 가까이 높았다. 특히 최근 증시 상승을 주도했던 IT(정보통신)·자동차주 관련 인덱스펀드는 3개월 새 30~40%대 수익률을 나타내기도 했다.

국내 대표적인 대기업 그룹 계열사에 집중적으로 투자하는 그룹주 펀드들도 수익이 좋았다. 국내 그룹주펀드의 대표 주자인 한국투신운용의 '한국투자삼성그룹적립식증권투자신탁1(주식)(A)'을 비롯해 삼성그룹, 시가총액 상위 5대 그룹주 계열사 등에 투자하는 그룹주펀드들의 수익률이 상대적으로 높았다.

펀드매니저의 주관적 판단이 수익률을 크게 좌우하는 일반 주식형펀드 중에서는 대형주 위주로 투자하는 펀드들이 선방했다. 일반 주식형펀드 중 최근 3개월 수익률이 가장 좋았던 펀드는 삼성투신운용의 '삼성스트라이크증권투자신탁1[주식](C)'이다. 이 펀드는 최근 IT·자동차 관련 대형주 편입 비중이 높은 것이 특징이다.

조한조 우리투자증권 펀드애널리스트는 "최근 증시 수급의 키를 쥐고 있는 외국인은 IT·자동차를 비롯해 코스피200지수를 구성하는 대형주 위주로 주식을 사들였다"며 "이 때문에 코스피200지수 관련 인덱스펀드와 그룹주 펀드, 대형주 편입비중이 높은 펀드들이 좋은 성적을 올릴 수 있었다"고 말했다.

◆초대형·가치주·중소형주 펀드는 울상

이에 비해 설정액이 1조원이 넘는 초대형 펀드들은 대체로 수익이 좋지 않았다. 미래에셋자산운용의 간판펀드라 할 수 있는 '미래에셋디스커버리증권투자회사(주식)'와 '미래에셋인디펜던스증권투자회사(주식)'는 둘 다 최근 3개월 수익률이 국내 주식형펀드 평균에 못 미쳤다.

규모가 큰 펀드가 부진했던 데는 환매의 영향이 컸던 것으로 증시 전문가들은 분석한다. 증시 상승기에는 자금이 꾸준히 유입돼야 유망주식을 사들이면서 상승장을 따라갈 수 있는데, 반대로 자금이 빠져나가면 매수 타이밍을 놓치기 때문이다.

최근 3개월간 환매로 인해 1000억원 이상의 자금이 빠져나갔던 10개 펀드가 모두 설정액 1조원 이상 초대형펀드였다.

중소형주 펀드도 수익이 좋지 않았다. 최근 3개월 동안 대형주 상승률이 약 23.5%였던 데 비해 중형주와 소형주 상승률은 각각 9.2%, 8.2% 수준에 그칠 정도로 중소형주의 성적이 부진했기 때문이다. 같은 맥락에서 기업 가치에 비해 주가가 낮다고 평가되는 회사 주식에 주로 투자하는 가치주 펀드도 전반적으로 수익이 나빴다. 가치주 펀드의 특성상 중소형주 투자 비중이 높기 때문이다.

오대정 대우증권 WM리서치팀장은 "대형주는 외국인이 선호하는 데다, 이익전망이 상향조정되고 있어서 가격 측면에서도 매력적"이라고 말했다. 또 "전 세계 경기회복이 본격화되면 가치주보다는 성장주가 유망하다"며 "대형주와 성장주 비중을 늘리는 식으로 펀드 보유비중을 조정하는 것이 좋다"고 권고했다.