부도위험 줄고 금리 높아 국내 대거 선보여 경기회복 지연땐 수익률 나빠질수도

최근 투기등급 채권에 투자해 고수익을 노리는 하이일드(고수익·고위험) 채권형펀드가 잇따라 출시되고 있다. 투기등급 채권은 신용도가 낮기 때문에 국고채나 일반 회사채에 비해 원래 금리가 높은데, 지난해 금융위기를 거치면서 부도위기에 몰린 투기등급 채권 금리가 더욱 높아졌다. 채권 가격은 금리가 내려가면 올라가기 때문에 요즘처럼 하이일드 채권 금리가 아직 높을 때 투자하면 앞으로 금리가 다시 예전 수준으로 내려올 경우 높은 수익을 올릴 수 있다고 전문가들은 말한다.

프랭클린템플턴투신운용의 베시 호프만(Hofman) 포트폴리오 매니저는 "보통 국채와 하이일드 채권과의 금리차이(스프레드)가 클 때가 투자타이밍인데, 현재 스프레드는 10%포인트 정도로, 보통 때의 2배 정도"라고 말했다.

◆해외 하이일드 펀드에 투자하는 재간접 형태 펀드 많아

미국계 프랭클린템플턴투신운용은 6일 '프랭클린하이일드증권투자신탁(채권-재간접형)' 판매를 시작했다. 이 펀드는 투기등급인 미국 하이일드 채권에 주로 투자하는 약 17억달러 규모의 'FTIF Franklin High Yield Fund'에 투자하는 재간접 형태의 펀드다. FTIF 펀드는 미국 등지의 약 1500개 기업을 투자 대상으로 삼는다. 운용사에서 직접 환 헤지(hedge)를 해 준다.

영국계 슈로더투신운용도 6일부터 전 세계 하이일드 채권에 투자하는 '슈로더글로벌하이일드증권펀드(채권-재간접형)'를 판매 중이다. 신용평가사 S&P 기준 BB+ 이하 전 세계 투기등급 채권에 투자하는 'SISF 글로벌하이일드펀드'에 자산의 대부분을 투자한다. 환 헤지 여부를 투자자가 직접 선택할 수 있다. 이외에도 블랙록자산운용 등이 해외 투기등급 채권에 투자하는 펀드를 출시할 계획이다.

◆국내 하이일드 펀드, 수익률 저조

우리나라의 경우도 그동안 투기등급 채권 금리가 크게 올랐다. 하지만 국내 하이일드채권펀드의 수익률은 일반 채권형 펀드와 별 차이가 없다. 금리가 높은 투기등급 채권의 편입비중이 극히 낮기 때문이다. 펀드평가사 제로인에 따르면 지난 5월 4일 기준으로 국내 하이일드 펀드의 BB등급 이하 채권 편입비중은 25%를 넘지 않았고, 대부분 10% 수준에 머물렀다.

물론 여전히 '고위험'이 따른다. 특히 경기 회복이 지연되고 다시 신용위험이 커지면 이들 펀드가 투자한 회사의 부도율이 높아져 펀드 수익률이 급락할 수 있다. 이정은 푸르덴셜투자증권 펀드애널리스트는 "작년 말 2% 수준이었던 미국 하이일드 채권 발행기관의 부도율이 최근 8%에서 단기적으로 15%까지 상승할 것으로 예상되고 있다"고 말했다.